Home馃摑 S&P500, Nasdaq: Identificaci贸n de un patr贸n correctivo

馃摑 S&P500, Nasdaq: Identificaci贸n de un patr贸n correctivo

    S&P500, Nasdaq correccion de mercado

    Los mercados siguen pendientes de la inflaci贸n y la rentabilidad de los bonos en EEUU.

    Finaliza la SLR.y nos enfrentamos a los rebalanceos de fin del trimestre y al efecto del reparto de cheques de 1.400 d贸lares.

    Pendientes de la reacci贸n del mercado tras la cu谩druple hora bruja.

    La relaci贸n de EEUU con Rusia y China se tensa.

    Ha cerrado una semana dispar en la que al final los movimientos han sido aparentemente peque帽os comparados con los que nos tienen acostumbrados las bolsas en el 煤ltimo a帽o. Sin embargo, cuando entremos en la situaci贸n t茅cnica veremos que podemos estar ante cambios importantes en los mercados.

    En Europa, el聽IBEX 35聽ha sido el peor con una ca铆da del 1,75% y cierre en 8.493. El聽DAX聽ha sido el mejor con una subida del 0,82% y el聽EURO STOXX 50x ha avanzado un discreto 0,10%.

    En EEUU聽el que m谩s ha sufrido ha sido el聽Russell 2000聽con una ca铆da del 2,76%, seguido del聽S&P 500聽con un descenso del 0,77%. El聽DOW JONES Ind聽y el聽NASDAQ 100聽tambi茅n han cedido esta semana un 0,46% y un 0,54% respectivamente.

    S&P500, Nasdaq, Euro Stoxx e Ibex: variaci贸n semanal

    SITUACI脫N

    Ha sido otra semana dif铆cil debido a varios factores:

    En el 谩mbito pol铆tico la relaci贸n EEUU 鈥 Rusia se tensa. Biden calific贸 de asesino a Putin, en una entrevista de televisi贸n dijo que le considera un 鈥渁sesino鈥 a lo que Putin respondi贸 en la televisi贸n rusa 鈥淗ace falta ser uno para reconocer a otro鈥. Estas tensiones no benefician en nada a las relaciones y las posibles consecuencias, sobre todo en los mercados de materias primas.

    Biden por su parte, con China mantiene la l铆nea dura de Trump con lo que las tensi贸nes al m谩s alto nivel pol铆tico se est谩n recalentando.

    En los mercados, el viernes se produjo la denominada cu谩druple hora bruja que se refiere al vencimiento trimestral de derivados (futuros y opciones sobre 铆ndices y acciones) tanto en Europa como en EEUU. Cuando se acercan esos vencimientos se producen movimientos cuando menos 鈥渆xtra帽os鈥 en los principales activos. Hay que tener en cuenta cu谩l es la reacci贸n del mercado la semana siguiente al vencimiento, nos dar谩 pistas sobre si continuamos al alza o hay correcci贸n.

    Otro factor importante durante la semana ha sido el aumento de la rentabilidad del bono a 10 a帽os de EEUU que el viernes alcanz贸 un m谩ximo de 1,750, cerrando en 1,730 lo que supone un aumento semanal de rentabilidad del 6,46% respecto al cierre del d铆a 12 de marzo.

    En estos momentos, la preocupaci贸n de los grandes gestores de fondos se centra en dos aspectos: el aumento de la inflaci贸n y el aumento de la rentabilidad de los bonos.

    El viernes la FED (Banco de la Reserva Federal de los EEUU) dijo que no prorrogar铆a la SLR a partir del 31 de marzo, hecho que produjo ca铆das en los bancos pero la noticia no les provoc贸 grandes p茅rdidas esta semana, por lo que podemos entender que en buena medida ya estaba descontado, que eso iba a ser as铆, si no las ca铆das hubieran sido mucho mayores.

    S&P500: variaci贸n semanal principales bancos tras la SLR

    Tal como informaba Reuters el viernes, el objetivo de la SLR era aliviar la tensi贸n en los mercados del Tesoro provocada por la pandemia de COVID-19 y fomentar los pr茅stamos bancarios debido a los perjuicios que los obligados cierres estaban provocando en familias y empresas.

    Para ello y de forma temporal, la FED excluy贸 en abril de 2020 los bonos del Tesoro de EEUU y los dep贸sitos del banco central del 鈥渞atio de apalancamiento suplementario鈥. Esto lo que supone para los bancos es mantener un colch贸n adicional de capital para poder absorber p茅rdidas con esos activos.

    A la FED parece no preocuparle ni los bonos ni la inflaci贸n.

    Tras la reuni贸n del (FOMC) del martes y mi茅rcoles, se mantuvieron ancladas las tasas de pr茅stamos a corto plazo cerca de cero y se mantuvo el ritmo actual de compras de activos de al menos 120.000 millones de d贸lares al mes. Sus expectativas de crecimiento del PIB mejoraron dr谩sticamente al 6,5% desde el 4,2% de diciembre de 2020 pero indicaron que 鈥渘o es probable que haya subidas de tasas de inter茅s hasta 2023 a pesar de la mejora de las perspectivas y un giro este a帽o hacia una mayor inflaci贸n鈥

    Sus expectativas de inflaci贸n medidas por el 鈥PCE inflation鈥 (Personal Expenses of Consumption  o Gastos Personales de Consumo) pasaron del 1,8% en diciembre al 2,4% en 2021. Pero esperan que el repunte de la inflaci贸n sea temporal y su previsi贸n para 2022 es del 2%.

    Esto hay que cre茅rselo porque la variaci贸n de sus previsiones en tan solo tres meses ha sido sustancial y desde luego no todos los grandes bancos de inversi贸n piensan que vaya a ser as铆, ni mucho menos, aunque tambi茅n est谩 Goldman que tiene unas previsiones similares.

    Perspectivas de inflaci贸n seg煤n Goldman Sachs

    CUATRO FACTORES CLAVE A TENER EN CUENTAR

    A los grandes gestores de fondos si les preocupa la inflaci贸n y la rentabilidad de los bonos

    Seg煤n la encuesta que realiza el Bank of America entre grandes gestores de fondos (son gestores que mueven de media del orden de los 3 mil millones de d贸lares), sus mayores preocupaciones en estos momentos y el mayor riesgo para los mercados son el aumento de la inflaci贸n y que la rentabilidad de los bonos del Tesoro de EEUU a 10 a帽os se dispare hasta alcanzar el 2%. Estiman que de ser as铆 podr铆a producir ca铆das del 10% como m铆nimo en las bolsas.

    Los rebalanceos de fin de trimestre y los cheques de $1.400

    El rebalanceo de este final de trimestre ser谩 importante debido a las fuertes subidas de las bolsas, JP Morgan estima que ascender谩 a los 300 mil millones de d贸lares lo que en teor铆a deber铆a provocar volatilidad en las bolsas.

    Como contrapartida est谩 el flujo de dinero procedente de peque帽os inversores que est谩n recibiendo los cheques del plan de est铆mulo de 1.400 d贸lares, de los cuales se espera que puedan ir a las bolsas m谩s de 140 mil millones, as铆 que la situaci贸n va a ser complicada durante los pr贸ximos 10 d铆as que quedan de aqu铆 a final de mes.

    FLUJOS DE FONDOS

    A pesar del aumento de rentabilidad de los bonos, en el mercado de renta variable han seguido entrando fondos y en enormes cantidades, as铆:

    En bolsa ha entrado mucho dinero esta semana 56,7 millones de d贸lares en y en bonos tambi茅n. Tras el 17 de marzo ha continuando entrando dinero, alcanzando los 68,3 mil millones semanales en bolsa (cifra semanal r茅cord) y 8,3 mil millones en bonos.

    De esas cifras en EEUU han entrado 53.000 millones. En Europa, aunque pudiera no parecerlo, han salido mil millones de renta variable en esta semana.

    A medio plazo, un aspecto para tener presente e ir prepar谩ndose es que de producirse una situaci贸n de aumento de la rentabilidad al 2% y un aumento de la inflaci贸n podr铆a hacer que la FED anunciara este verano el tapering que se traducir铆a como algo perjudicial para las bolsas y generar铆a inestabilidad y fuertes ca铆das.

    SITUACI脫N T脡CNICA

    EEUU

    Si observamos los gr谩ficos semanales de los principales 铆ndices, la situaci贸n se est谩 complicando y todos, con la excepci贸n del聽DOW JONES Ind聽han cerrado por debajo de su directriz alcista.

    S&P500, Dow Jones Ind, Nasdaq 100 y Russell 2000 en gr谩fico semanal

    S&P 500,聽DOW JONES Ind,聽NASDAQ 100聽y聽Russell 2000聽en gr谩fico semanal

    El聽S&P 500, el聽NASDAQ 100聽y el聽DOW JONES Ind聽han dejado una vela semanal de duda y el聽Russell 2000聽una vela negra sin mayor trascendencia en principio. Lo que nos hace revisar el gr谩fico diario para poder ver con m谩s detalle la situaci贸n en el corto plazo.

    Ha sido una semana en la que los principales 铆ndices han dejado nuevos m谩ximos hist贸ricos 3.983 en el聽S&P 500, 33.227 en el聽DOW JONES Ind聽y 12.117 en el聽Russell 2000.

    El聽NASDAQ 100聽inici贸 un rebote pero volvi贸 a ceder con fuerza el jueves, aunque a煤n se mantiene por encima de su directriz bajista en gr谩fico diario.

    Lo que no me gusta en absoluto es el giro bajista del聽NASDAQ 100聽que est谩 m谩s que confirmado (aunque pudiera dar fallo y salir de nuevo al alza) y dejando divergencia bajista respecto con el resto de los activos y el giro que se est谩 produciendo en gr谩fico diario. En el caso de que el聽NASDAQ 100聽no vuelva a la zona de m谩ximos, superando claramente la resistencia en el nivel de los 13.312 puntos y posteriormente la del nivel de los 13.563, es muy probable que asistamos a una correcci贸n. Cuando menos se producir谩 una lateralizaci贸n de los precios.

    El聽S&P 500聽y el聽Russell 2000聽est谩n en zonas de soporte pero las circunstancias macro mencionadas anteriormente podr铆an hacer que las perdieran.

    Las se帽ales de salida de sobrecompra del estoc谩stico tampoco aportan nada positivo, aunque sabemos que a veces se producen giros inesperados su se帽al tambi茅n es negativa.

    S&P 500, DOW JONES Ind, NASDAQ 100 y Russell2000 en gr谩fico diario

    S&P 500,聽DOW JONES Ind,聽NASDAQ 100聽y聽Russell2000聽en gr谩fico diario

    En cuanto al聽S&P 500聽hay que destacar que el fuerte peso (ponderaci贸n por capitalizaci贸n burs谩til) de las聽Big Tech聽y sus ca铆das est谩n haciendo que el 铆ndice director por excelencia est茅 cediendo precisamente por el peor desempe帽o de esas compa帽铆as a pesar de su rebote del viernes:

    Las Big Tech y FAAMG variacion semanal

    EUROPA

    Su situaci贸n es diferente. Nuevo m谩ximo hist贸rico esta semana en el聽Dax聽y por primera vez desde el crash, el聽EURO STOXX 50聽ha logrado nuevo m谩ximo hist贸rico en 3.874 el jueves 18 de marzo pero el cierre de vela lo hizo muy ligeramente por encima del m谩ximo hist贸rico (m谩ximo hist贸rico previo en 3.867,28 y cierre de vela en 3.867,54) por lo que no podemos dar por superado el nivel ya que no lo ha hecho con una vela fuerte y clara.

    Las velas del viernes son de duda y apuntan a posible correcci贸n.

    DAX, EURO STOXX 50, CAC 40 e IBEX 35 en gr谩fico diario

    DAX,聽EURO STOXX 50,聽CAC 40聽e聽IBEX 35聽en gr谩fico diario

    Para que se confirme la convergencia alcista en Europa de ambos 铆ndices se precisa que la pr贸xima semana cerraran ambos por encima de sus niveles m谩ximos. Quiero decir que siguen dejando dudas para el corto plazo.

    El聽IBEX 35聽ha corregido pero sin perder su nivel de soporte en la zona de los 8.466 / 8.439 puntos, por lo que de momento no cambia nada.

    La fuerza de los 铆ndices europeos proviene del sector de automoci贸n que han logrado nuevo m谩ximo hist贸rico, pero se encuentra en una zona de resistencia realmente importante que deber铆a superar. Dentro del sector cabe destacar a聽Volkswagen聽que ha subido esta semana un 16,43% pero en su punto m谩ximo alcanzado el jueves lleg贸 a subir hasta el 32,60%.

    Los sectores bancarios y el de automoci贸n est谩n parados por una zona importante de resistencias.

    sectores bancarios y el de automoci贸n ante zona de resistencia

    Variaci贸n semanal de los sectores de automoci贸n y de bancos:

    Variaci贸n semanal de los sectores de automoci贸n y de bancos